Ultrapar: ações sobem após resultados de Ipiranga, Hidrovias e Ultragaz

As ações da Ultrapar (UGPA3) operaram em alta nesta quinta-feira (5) após a divulgação dos resultados do quarto trimestre de 2025, impulsionados pelas divisões Ipiranga, Hidrovias do Brasil e Ultragaz.

Às 11h05 (horário de Brasília), as ações da distribuidora de combustíveis subiam 0,97%, cotadas a R$ 26,11.

Resultados do 4º trimestre de 2025

O JPMorgan avaliou que os resultados ficaram acima das estimativas e do consenso do mercado. O Ebitda da Ultrapar somou R$ 1,745 bilhão no período, ficando 5,6% acima da projeção do banco e 3,5% superior ao consenso.

As operações da Ipiranga, Hidrovias do Brasil e Ultragaz surpreenderam positivamente, impulsionadas por margens mais fortes e melhorias operacionais. A Ultracargo teve desempenho abaixo do esperado, devido a custos mais elevados.

A Ultrapar reportou Ebitda ajustado recorrente de R$ 1,7 bilhão, 3% acima das expectativas do Itaú BBA, impulsionado por um resultado 5% superior ao esperado em Ipiranga. A geração de caixa operacional recorde foi outro destaque do trimestre.

A XP Investimentos classificou os resultados como sólidos, embora em linha com as expectativas. A geração de caixa livre foi um dos destaques do 4T25 da Ultrapar.

A dívida líquida permaneceu estável em R$ 10,4 bilhões e a alavancagem em 1,7x Dívida Líquida/Ebitda nos últimos doze meses (LTM), apesar do pagamento de R$ 1,27 bilhão em dividendos e da aquisição de R$ 320 milhões em investimentos.

O fluxo de caixa livre foi auxiliado pelo capital de giro líquido de cerca de R$ 740 milhões, resultado de uma grande liberação de caixa dos fornecedores (R$ 1,2 bilhão), parcialmente compensada por estoques e contas a receber (cerca de R$ 490 milhões).

Ajustando todos esses efeitos, o FCFE (Fluxo de Caixa Livre para o Acionista) recorrente no trimestre ficou em R$ 765 milhões, o que representa um retorno anualizado de 10,6%.

Plano de investimentos

A empresa anunciou um plano de investimentos de R$ 2,617 bilhões para 2026, cerca de R$ 75 milhões acima do previsto para 2025, sendo que 42% do total será direcionado a projetos de expansão.

Na Ipiranga, o foco estará no fortalecimento da marca dos postos, na melhoria da logística e da operação de TRR, além da ampliação de serviços não relacionados a combustíveis. Na Ultragaz, a prioridade será a conquista de novos clientes, principalmente no segmento a granel, além da expansão em novas energias e de infraestrutura adicional em regiões de crescimento.

Na Ultracargo, os investimentos estarão voltados à conclusão das expansões dos terminais de Suape e Itaqui. A Hidrovias deverá ampliar a capacidade modular no Corredor Norte.

Os cerca de 58% restantes do plano serão destinados a manutenção e eficiência operacional, incluindo iniciativas de segurança, revitalização de postos e investimentos em plataformas tecnológicas nas operações de Ipiranga, Ultragaz e Hidrovias.

Recomendações

Itaú BBA, JPMorgan e BBI mantiveram recomendação outperform e preço-alvo de, respectivamente R$ 32, R$ 27,50 e R$ 34.

O BTG Pactual reiterou recomendação de compra. O Goldman Sachs mantém recomendação de compra para a Vibra e classificação neutra para a Ultrapar e preço-alvo de R$ 29,20.

O Morgan Stanley reiterou recomendação neutra e preço-alvo de R$ 26.

O resultado da Ultrapar no quarto trimestre de 2025 impulsionou o desempenho das ações da empresa.