Tesouro IPCA+: Entenda a Desvalorização e as Opções para Investidores

Nos últimos meses, houve recomendações de compra de papéis do Tesouro IPCA+ (NTN-Bs), visando lucros com a queda dos juros reais. No entanto, em abril de 2026, alguns títulos ainda pagavam acima de 7,80% além da inflação.

A expectativa de ganho rápido não se concretizou, com fatores como a guerra no Oriente Médio, mudanças na Selic e eleições mantendo os juros reais acima de 7%. Investidores podem ter perdas, que só serão efetivadas caso vendam os papéis.

Análise do Cenário

José Aureo Viana, sócio da Blue3 Investimentos, atribui a frustração à interpretação equivocada do investidor, que tratou projeções de mercado como garantia de retorno. Robson Casagrande, da GT Capital, aponta que o mercado previu um fechamento rápido que dependia de um cenário ideal. Cleiton Souza, da Private Investimentos, afirma que o problema foi o horizonte de investimento.

Viana ressalta que a marcação a mercado exige mais tempo, disciplina e compreensão de risco. João Pedro Moreno, analista da Nexgen Capital, diz que a volatilidade de curto prazo gerou a percepção de "lenda urbana", mas a lógica econômica de longo prazo permanece válida. Souza resume que a marcação a mercado é uma consequência do cenário.

Opções para Investidores

A decisão de vender ou manter o Tesouro IPCA+ desvalorizado depende da necessidade de liquidez. Viana aconselha segurar os títulos se o dinheiro não fizer falta, reavaliando objetivo, prazo e perfil. Moreno acrescenta que a estratégia mais indicada é manter o título até o vencimento se a alocação for prudente e a taxa real contratada for atrativa.

Casagrande explica que, em caso de erro de alocação, pode ser necessário reduzir o risco, mesmo com prejuízo. Moreno sugere títulos do Tesouro IPCA+ com vencimentos mais próximos, como 2026 ou 2030, para menor sensibilidade à marcação a mercado. Casagrande recomenda fundos de inflação com gestão ativa. O crédito privado isento também é uma alternativa, mas exige análise criteriosa.

A decisão de manter um título desvalorizado ou vendê-lo com prejuízo dependerá da necessidade de liquidez e do perfil de investimento.